蔚来汽车赴美上市融资18亿美元未来还得看中国市场

mikezhang550

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近日 , 流传了数个月之久的蔚来汽车前往美国上市一事终于尘埃落定 , 蔚来汽车公开的招股书显示 , 公司拟在纽约证券交易所上市 , 股票代码 "NIO", 计划通过 IPO 募集最多不超过 18 亿美元。
招股书披露 , 公司创始人李斌持股 17.2%, 腾讯持股 15.2%, 高瓴资本持股 7.5%, 蔚来北美 CEOPadmasreeWarrior 持股 1.4%, 车和家创始人李想持股 1.7%。
值得注意的是 , 蔚来汽车董事长李斌称 , 自己经过长时间考虑 , 决定拿出自己持有的蔚来汽车股份的 1/3 ( 约 5000 万股 ) 转入信托机构 , 在自己保持股票持有权的同时 , 股票所产生的经济收益将通过蔚来车主来讨论和决定如何使用。
对于蔚来汽车在美 IPO 一事 , 汽车分析师万春雷向《国际金融报》表示 , 蔚来汽车在美国上市并不令人惊讶 , 但是其股价的前景取决于国内市场的表现。
交付压力不小
蔚来的招股书显示 , 公司 2018 年上半年营收 695.1 万美元 ( 约合人民币 4600 万元 ) , 其中汽车销售营收 671 万美元 ( 约合人民币 4440 万元 ) 。与此同时 , 蔚来表示目前共交付 481 辆 ES8 汽车 , 另外还有 1.7 万辆 ES8 订单 , 其中 1.2 万辆已交 5000 元 / 辆的意向金。
按照蔚来汽车的计划 , 在 9 月底之前要交付单价 54.8 万元的 1 万辆 ES8 创世版 , 随后再交付基准版。《国际金融报》记者计算发现 , 如果目前交付的均为创世版 , 则蔚来汽车在 7 月份之前共计交付了 81 辆创世版 ES8,7 月份交付 400 辆。
也就是说 , 蔚来必须要在 8 月份和 9 月份交付 9519 辆创世版 , 压力不小。万春雷向《国际金融报》表示 , 蔚来汽车目前的交付速度并不快 , 能否按时交车也值得怀疑 , 而且除了交车速度以外 , 蔚来汽车的售后服务体系和换电系统的效率也需要关注。
蔚来汽车的招股书显示 , 截至今年 7 月 31 日 , 蔚来已经在全国投入了 7 家运营中心 ,53 个营业网点。预计到 2018 年底 , 将有 60 家 -80 家换电站投入使用 ,400 辆 -500 辆充电车投入使用 , 在 169 个城市实现交付。
另外一方面 , 招股书显示上半年 " 其他销售收入 " 是 24.1 万美元 ( 约合人民币 159 万元 ) , 也就是说 , 平均每辆 ES8 搭配了价值 1.96 万元的电池和其他附加服务。
从亏损上来看 , 蔚来汽车今年上半年亏损 5.02 亿美元 ( 约合人民币 33.25 亿元 ) , 上年同期净亏损为 20.2 亿元人民币。
在过去两年中 , 蔚来汽车的净亏损分别为 25.7 亿元和 50.2 亿元 , 两年半 ( 2016 年 -2018 年上半年 ) 总计亏损超过 100 亿元 , 而且数目正逐年增大。
蔚来汽车表示 , 目前的亏损主要是因为一直处于投入阶段 , 直到今年第二季度才因为首款 ES8 量产车的交付产生营收。随着量产车的交付和新车型投放市场 , 未来几年的营收将大幅提升 , 亏损状况也有望大幅改善。
相比之下 , 特斯拉半年报显示 ,2018 上半年共计亏损 15 亿美元 , 但是特斯拉营收高达 40 亿美元 , 相较去年同期的 27.9 亿美元大增 43.4%。从亏损上来说 , 蔚来汽车相当于特斯拉 2016 年的数据 ( 6.75 亿美元 ) , 但是营收方面还有较大的差距。
最后 , 蔚来汽车的股权结构也采用互联网企业常用的 "A、B" 股形式 ,A 股对应每股 1 票投票权 ,B 股为 4 票 ,C 股为 8 票 , 其中李斌和其关联公司将实际拥有所有已发行的 C 类股票 , 腾讯将拥有所有已发行的 B 类普通股。
快速扩张 , 资金承压
实际上 , 早在去年年底 , 蔚来赴美上市的声音就开始在业内流传 , 但是蔚来官方对于此一向是 " 不予置评 "。
直到今年 2 月 , 李斌难得对媒体公开回应了一次 IPO 传闻。李斌称 :" 我觉得这些东西都是水到渠成的。当然 , 我们想把一个公司 IPO 没什么不得了的 , 我们三年 ( 时间 ) 不就从成立到市值几百亿港元了 , 我觉得这肯定不是一个公司的目标。"
在此次 IPO 之前 , 蔚来汽车从公开渠道进行过 5 轮融资 , 在去年 11 月 8 日的 D 轮 10 亿美元融资之后 , 蔚来从公开渠道的融资已经达 24 亿美元 ( 折合人民币约 165 亿元 ) 。
虽然蔚来汽车的融资数额并不小 , 但是公司烧钱的速度可能也不慢。
李斌曾经说过 ,200 亿元是新势力造车的 " 入门 ", 按照蔚来汽车目前公布的数据 , 李斌所言不虚。招股书显示 , 蔚来汽车在过去的两年半中总计亏损了 109.15 亿元 , 而且该数额还在持续扩大 , 先前的 24 亿美元融资已 " 烧掉 " 了大半。
数位了解蔚来汽车的业内人士均向《国际金融报》记者表示 , 蔚来汽车目前的资金压力不小 , 尤其是人工成本支出有 2 亿 / 月之多 , 而且蔚来在店面和人员招募上还在急速扩张 , 压力只会进一步扩大。
对此 , 记者也在蔚来汽车招股书上进行了交叉验证。招股书显示 , 蔚来汽车支出的 " 大头 " 是人力。今年上半年 , 蔚来汽车工资消耗高达 7.4 亿元 , 平均每月 1.2 亿元 , 首次超过了研发支出 ( 6 亿元 ) 。从支出总额上来看 , 蔚来汽车半年支出达到了 14.59 亿元 , 几乎和 2016 年全年支出持平。
对于蔚来汽车上市一事 , 万春雷称 , 蔚来是一个互联网造车企业 , 需要大量的资金 , 现在赴美上市也并不让人惊讶。
但是值得注意的是 , 近期赴美上市的中国企业近况都并不乐观。优信二手车 ( NASDAQ:UXIN ) 上市当天即跌破 9 美元的发行价。拼多多 ( NASDAQ:PDD ) 在 IPO 首日暴涨 40% 之后 , 随后便在一片质疑声中连续下跌 , 甚至被传出美国 6 家律所打算联合起诉的消息。
对此 , 万春雷表示 , 国内资本市场对于蔚来汽车非常了解 , 所以李斌想在国内融资较为困难。但李斌能否博取美国方面的信任 , 这取决于国内业务的开展状况 ," 拼多多就是因为国内连续出事导致股价下跌 , 蔚来在美国的股价同样也取决于中国市场 "。