华域汽车2018半年报小读

飞雨起仓皇

行业情况：今年上半年，国内市场销售整车 1,399.9 万辆，同比增长 3.7%，其中乘用车销售 1,166.4 万辆，同比增长 3.5%。
公司由于并表华域视觉科技（上海）有限公司（原上海小糸车灯有限公司），所以收入增长率 19.35%，如剔除上述股权收购交易带来的非经常性损益及其他 非经常性损益后，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润与上年同期相比增长 8.52%。——8.52% 还是远大于行业 3.7% 增速的！对比现在的 PE5.63，peg=0.66，属于可投资阶段。
再看下各个分公司情况：华域视觉科技的应收只占 9.3%，占比虽然不大，但是靠收购获得的增长是最差的方式。。。。公允价值与原账面价值的差额作为非经常性损益计入当期投资 收益，即公司原持有的华域视觉 50% 股权一次性溢价 9.18 亿元人民币（未经审计）确认为当期投资 收益——这是净利润增长率较高的原因，一次性的，来年没有。


根据 " 截止报告期末前十名股东、前十名流通股东（或无限售条件股东）持股情况表 " 可以知道：大股东们增持了 1.47 亿股！总股东数也顺利从 60886 降低到 55,057。很好！
公司主体信用等级为 AAA！<b>
研发支出 1,700,439,667.05 1,077,200,416.80 57.86%，在加速！与英飞凌科技公司共同现金出资设立上汽英飞凌汽车功率半导体 （上海）有限公司，注册资本为人民币 3.44 亿元。——汽车零件供应商龙头，毛利率 13.6114% 低，汽车本身也是充分竞争行业，同样的 20 万，2-3 年后就可以买到更好的车！所以对研发水平要求非常高！不是很好的行业！个人是电气工程师，现在的高薪电气工程师大多都与汽车自动化生产线相关，且特斯拉已经在上海建厂，所以整个汽车行业还在较快发展，从而会引入很多公司想要分一杯羹，但是低毛利率，高研发投入，规模优势等，导致很多企业无法成为华域汽车的对手！
现在的股价对应去年的分红，股息率是 5%，如果股价不变，明年的股息率多少呢？每股收益 17 年是 2.079，18 年半年报是 1.514，可以看出在逐步增加。所以光看股息率就可以含笑入睡了。（不要说银行存款了，各种宝宝的收益都已经是 4% 以下了。由于同业存单利率下降，下半年货币基金收益率很难上涨了。）
自由现金流分析：假设自由现金流增长率 7%，现在去除收购后的增速是 8.52%，所以假设谨慎合理，自<b>由现金流估值 10 年是 39 元，对应现在股价，年后收益率 13%！不含分红！所以也解释了为何那些专业机构（前十大股东）增持的原因了。
目前的价位，选择继续持有吧。虽然曾经产生过：这不是一个好行业而换股的想法。。。。
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