长城汽车利润率仅8%？潜力被质疑

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据权威媒体报道，SUV 利润率正在受到侵蚀，由于 SUV 占比过高，长城汽车的利润率，远不及其他汽车厂商。长城会成为 SUV 市场变化下的一只困兽？
9 月 26 日，长城汽车（02333）H 股继续下跌。截至上午 9:50，H 股报价跌至 5.14 港元。长城汽车 H 股从 9 月 24 日开盘后开始迅速下挫，在此之前一周，由于长城汽车董事长魏建军的增持及政策因素影响，长城汽车 H 股大幅上涨，周涨幅达 23%。


长城汽车股份有限公司董事长 魏建军
港交所资料显示，长城汽车董事长魏建军 14 日及 17 日总共投资 7000 多万港币增持长城汽车 H 股股份。投资银行中国国际金融有限公司（以下简称中金）称，此次增持是魏建军首次增持公司 H 股，增持规模较大，彰显管理层对未来经营和股价信心。
但目前来看，长城经营情况并不容乐观。
近期 SUV 市场下滑，长城哈弗 H 系、WEY 品牌 SUV 均出现滑坡有目共睹。长城新款 SUV 车型 F5 于 26 日正式上市，但其或将被浇盆冷水。《商业周刊》17 日一篇报道中指出，鉴于中国消费者对于 SUV 车型需求的转变，中国的汽车厂商应该重新调整经营策略。" 如果各制造商不改变目前持续推出 SUV 这一习惯，给其造成的伤害将无法弥补。"
日本最大证券公司野村控股估计，在过去两年中，新款 SUV 占总车型的比例（下图蓝色部分表示）超过了 SUV 占总销量的比例（下图黑色部分表示），即供应大于需求，而且这一趋势预计将在 2018 年持续下去。与此同时，轿车的供应则相对不足。


上图：不能停止，不会停止；在中国，新款 SUV 的供应速度快于消费者需求（注：2018 年是估计值。）数据来源：野村控股


上图：轿车万岁？与 SUV 不同，轿车供应相对不足（注：2018 年是估计值）。数据来源：野村控股
该报道同时指出，由于 SUV 销量占比过高，长城的利润率约为 8%，而同类公司的利润率为 15%。对此，长城汽车品牌公关经理赵利甲告诉中车网，" 由于不知道报道中 15% 的利润率，具体指的哪些企业，有些不可信。"
中车网查阅相关财报数据得知，长城今年上半年 suv 占比为 85%，利润率在 7.7% 左右，与该报道中数据相差不大。而 SUV 销量占比近半的吉利，利润率在 12.4% 左右。暂时没有发现利润率在 15% 左右的汽车厂商。
另外，中金称，长城于 9 月 1 日 -10 月 31 日开展的降价促销活动，可能对长汽今年第三季、第四季度盈利能力产生压力，该行下调对其 2018 年、2019 年盈利预测各 7% 及 3%，分别至 60.5 亿元及 61.4 亿元人民币。中车网获悉，2018 年上半年，长城的净利润达 36.96 亿元。魏建军此次增资之后，中金维持长城汽车 " 中性 " 评级不变。
尽管轿车市场需求旺盛，但目前轿车销量仅占据整体销量 0.8% 的长城，并没有传出将推出新款轿车的相关消息。
" 我们目前还是聚焦 SUV 市场，公司暂时没有发展轿车产品的计划。" 赵利甲这样称。目前长城汽车仅有长城 C30EV 这一款轿车在售，其前 8 月份总销量在 5000 辆左右。


长城 C30EV
其他自主厂商，则采取不一样的策略。另一自主品牌吉利正在努力维持 SUV、轿车的销售比例，目前其轿车、SUV 销量各占一半。" 得轿车者得天下 "，今年 8 月底吉利新款轿车缤瑞上市时，吉利在发布会上打出了这样一句话。


市场环境变化迅速，而长城依旧执着。